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　　开端：广发期货询查

　　证监许可【2011】1292号

　　刘超 Z0015304

　　2024年12月6日星期五

　　小引：本周LPG期货主力PG2501合约周一冲高后执续走弱，昨昼夜盘PG2501合约大跌超3%，觉得主若是山东几家厂库注册仓单株连所致。当天上昼PG2501合约收盘4327，跌幅3%。

　　图表1：PG2501合约近期波动情况

　　一、近期厂库仓单增多株连盘面

　　11月下旬以来，受制于需求一般、供应宽松等要素株连，山东地区主要厂库青岛运达、烟台万华、山东京博增多厂库仓单注册，缱绻增多厂库仓单1373手。另外周内全体氛围欠安，东谈主民币汇率击穿7.3，东谈主民币贬值压力理解，另外文采商品指数高点回落近2%。厂库仓单施压和周内氛围偏弱株连PG内盘理解。

　　图表2：近期PG厂库仓单   

　　二、近期油品需求改善、库存去化，遗弃需求安祥且有进一步改善预期

　　基本面来看，觉得近期LPG基本面并非那么差，反倒出现了供需层面的边缘改善。油品需求方面，近期山东地区汽油出口船单推崇较好，11月山东汽柴油船单成交量超百万，创三年来新高，其中汽油船单成交量88.4万吨，环比增多132.2%，雷同创三年新高；柴油船单成交39.88万吨，环比增多13.68%，船单的大王人成交减少了山东地真金不怕火的销售压力，故而看到近期场所真金不怕火厂汽油产销率理解较前期走强至110%隔壁。库存方面，近期LPG周度到港量有环比下降迹象，重叠朔方冬季驾临遗弃需求安祥，口岸库容比近期呈现下降态势，真金不怕火厂库存压力亦理解缓解，后期华南地区部分真金不怕火厂如广西天恒、广州石化和广西钦州有泊车查考谈判。

　　图表3：烷基化和MTBE安装开工情况

　　图表4：山东汽柴油成交情况和落寞真金不怕火厂汽油产销率   

　　图表5：国内LPG口岸库容比和真金不怕火厂库容比情况

　　图表6：国内LPG加气站库容比和周度入口到港情况

　　概括来看，近期国内PG供需基本面边缘改善，山东部分厂库仓单减少，后续寒潮驾临，遗弃需求十分是南边地区需求仍有进一步改善空间，重叠昨日OPEC+会议成果对油市影响短期利空效应有限，瞻望PG主力2501合约连接着落空间有限，倾向觉得PG2501合约在4300隔壁有赞助、PG2502合约在4200隔壁有赞助，漠视赞助位隔壁轻仓低多粗略布局买入看涨期权。   

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